公司产物具备手艺及专利双壁垒,下逛充实受益于新能源需求高增加。公司22/23/24 年业绩别离为 2.42/5.01/7.51 亿元。参考可比公司,赐与公司 22年 70 倍 PE,方针市值 170 亿元。不考虑 22 年定增项目新增股本,赐与方针价 95 元/股,初次笼盖赐与“买入”评级。

新能源汽车销量不及预期,锂电池系统改变导致隔阂需求下降,行业测算误差风险,公司产能扩产不及预期,净利率存鄙人降的风险,限售股解禁风险(22/2/17、22/8/17)

勃姆石:替代取范畴开辟并进,浆料一体化是趋向加快。勃姆石较保守涂覆材料机能更优,将来需求趋向最确定,复合增速超 60%,将来 5 年市场空间估计翻 5 倍。公司是全球勃姆石龙头,产能规划遥遥领先,21 年起供应规模估计超全球“半壁山河”(GGII) 。勃姆石浆料一体化为将来成长趋向,产物涉及专利及手艺壁垒,份额估计进一步向龙头挨近。此外,伴跟着纳米级勃姆石的手艺冲破,负极涂覆等新使用范畴无望持续打开勃姆石成漫空间。

募投项目:勃姆石扩产积极,平台品类持续扩张。22 年公司通知布告定增申报稿拟扶植年产 15000 吨电子功能粉体材料以及年产 20000 吨锂电池涂覆用勃姆石等,推进产物更新迭代以巩固公司领先地位。

电子通信功能填充材料&低烟无卤阻燃材料:万事俱备,新能源催化氧化球铝及阻燃材料需求:氧化球铝及阻燃材料已使用于锂电池 PACK 模组,需求弹性大,手艺专利深度协同:焦点手艺专利如晶体发展节制手艺、粉体粒径及描摹节制手艺等正在公司各大产物之间深度协同,无望跟从电动车板块快速成长。1)2-N营业成长趋向向好:焦点产物二氧化硅粉体等将深度受益于 5G 成长,只待春风。2)打制无机新材料平台,无机阻燃材料无望逐渐替代卤系及无机阻燃材料。21 年起批量导入比亚迪等头部电池厂,专利操纵率提拔带来焦点手艺壁垒的巩固。

稀缺的新材料财产化平台,隔阂涂覆材料勃姆石龙头。公司成立于 2016年,21 年 8 月正式正在科创板上市。公司从停业务包罗锂电池涂覆材料、电子通信功能填充材料、低烟无卤阻燃材料,已进入宁德时代、三星、ATL、生益科技、华为等新能源汽车、消费电子、芯片等范畴头部公司供应链。

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